一波未平一波又起，3D Systems出价收购Stratasys，3D打印领域的最大交易即将到来？

南极熊导读：近期，3D打印行业引起了广泛关注，各大公司之间的收购意向和合并动作频繁出现。在最近的动态中，Stratasys公司表达了对初创公司Desktop Metal的收购意向，而Nano Dimension也曾有意收购Desktop Metal。然而，新进入收购大战的3D Systems公司进一步加剧了这一行业的动态。

△3D Systems出价收购Stratasys

2023年6月2日，南极熊获悉，3D Systems提出了一项收购提议，计划以每股7.5美元的现金和1.2507股3D Systems新发行普通股的价格收购Stratasys。

3D Systems表示，旨在通过合并两家公司来巩固其在3D打印领域的地位。如果这次收购成功，将形成一家实力强大的3D打印巨头，整合两家公司的技术和资源，为客户提供更广泛的解决方案和服务。目前，Stratasys是否会接受这一收购提议尚未确定，然而这一消息已经引起了业界的广泛关注和猜测。

△Stratasys和Desktop Metal的两位CEO

Desktop Metal与Stratasys的合并计划

这场收购大戏是一个长期发展故事的重要组成部分，从过去一年开始一直延续至今。据悉，Stratasys一直面临着压力，该公司需抵御规模较小但怀有敌意的收购公司Nano Dimension的挑战。后者公司本身历史复杂，包括与其最大股东的内部争斗等问题。

这家以色列电子3D打印公司，拥有超过10亿美元（约为70亿人民币）的现金，并向投资者承诺利用这笔资金进行一项重大举措，最终实现了对Stratasys的收购尝试。通过与Desktop Metal（一项原定于2023年底进行的交易）合并，Stratasys将稀释其在公开市场上购买的Nano Dimension股份，后者目前占据Stratasys约14%的所有权，并为Nano收购Stratasys提供了杠杆作用。

Stratasys和Desktop Metal之间的潜在合并引起了一些支持和争议。根据Printing Money播客的详细解释，这样的交易似乎对Desktop Metal有利，因为它可以在规模更大的公司的保护下确保安全，并在盈利过程中继续投入资金。而Stratasys被认为是增材制造行业中相对稳定的公司之一，2022年的收入约为6.27亿美元（约为44亿人民币）。

然而，值得注意的是，通过以约6亿美元的全股票交易收购Desktop Metal，Stratasys不仅将收购Desktop Metal本身，还将收购Desktop Metal所收购的其他公司，包括金属粘合剂喷射先驱ExOne，而Desktop Metal以约5.613亿美元的价格购买了该公司。此外，Stratasys还将获得数字光处理（DLP）技术的发明者EnvisionTEC。根据一项非正式的社交媒体民意调查，截至撰写本文时，国外42位受访者中有52%认为这笔交易有利于Desktop Metal，约四分之一的人认为对两家公司都不利，而不到四分之一的人认为这对所有人都有益。

△使用Stratasys PolyJet制作的3D打印假牙

合并后3D打印技术是否重叠？

按照目前的估值，与3D Systems达成的交易可能涉及到12.25亿美元（约为86亿人民币），这一数字低于对Desktop Metal合并的预估总额18亿美元。Desktop Metal的合并可能带来一些协同效应，例如将金属产品组合引入Stratasys的聚合物重点领域。然而，合并也可能产生一些额外的影响，尤其在DLP技术方面，因为Stratasys已经拥有一条DLP生产线。

△Desktop Metal的粘结剂喷射生产系统

3D Systems拥有目前最广泛的技术组合，包括熔融沉积建模（由Stratasys发明）和喷墨（由Stratasys通过Objet发明），以及立体光刻技术（现在也通过RPS包含在Stratasys产品组合中）。此外，它还制造选择性激光烧结机，与Stratasys自己的聚合物粉末床融合技术，选择性吸收融合竞争。3D Systems还开始开发基于液晶显示屏（LCD）的聚合物技术，这类似于Stratasys通过收购Origin获得的技术。

换句话说，这次合并有很多重叠之处。然而，最大的区别在于3D Systems的金属粉末床融合和生物打印技术。与此相比，Stratasys的喷墨技术取得了更大的突破。总体而言，与Desktop Metal的合并将以更精简的方式扩展Stratasys的产品组合，避免了多余的冗余部分。另一个值得注意的细节是，尽管3D Systems的市值高于Stratasys，但后者的交易价格一直较高，并且产生了更高的收入。

△3D打印行业增长预测

这场收购大戏前路不明

在Desktop Metal和Stratasys可能合并的消息传出后，Nano Dimension提出了以每股18美元现金的价格收购Stratasys。然而，Stratasys董事会认为这个出价低估了公司的价值。董事会建议股东拒绝要约，并发出反对通知。尽管最新的发展可能令人惊讶，但对于与这些公司相关的交易者来说肯定是有益的。Stratasys 的股价在盘后交易中上涨了9%，而Desktop Metal 的股价下跌了1%。

显然，很多事情都在幕后进行，虽然与这些提议相关的大部分压力似乎来自Nano Dimension，但很可能还有其他势力在伺机而动。这些幕后操手可能是谁很难确定，但他们可能与增材制造领域的大公司有关，比如通用电气、尼康和惠普，又或者是一些其它制造企业想趁机进入这个市场，从而引发了一系列的蝴蝶效应。目前，Warren Buffet、Cathie Wood和Elon Musk在这一切中的立场如何尚不清楚。

虽然今年最大的3D打印交易尚未揭晓，但无论结果如何，它都将对3D打印制造行业产生重大影响。